来源：丫丫港股圈作者：股神养成计划来源：股神养成计划（ID:GSYCJH）今天聊一聊中国银行的原油宝。为什么聊这个？这次原油宝完全暴露了它的移仓策略的问题。什么是移仓？我们首先要讲一下中行原油宝投资的究竟是什么东西。首先，中行原油宝分为美油和英油两种。而美油和英油又分为美元、人民币两种。什么是美油和英油呢？美油就是在美国的交易所交易的WTI（WestTexasIntermediate）原油，西德克萨斯中间基原油。而英油是在英国的交易所交易的布伦特原油。美元是说，如果你有美元，就用美元购买原油，没有美元的话，用人民币也是可以交易美油和英油的。但是你会发现一个问题，除了美油和英油，美元人民币以外，还有、合约几个字。什么是合约？原油宝投资的并不是原油，而是购买的原油期货合约。这里又要说一下，什么是期货了。期货就是远期的货物。假如你打算10月份买一吨鸡蛋，但是你又担心10月份的时候鸡蛋价格上涨，你觉得现在鸡蛋的价格还比较合适，那你就需要在市场上找愿意以现在的价格左右的卖鸡蛋的人，和他签合约，约定10月以固定价格把鸡蛋卖给你。那市场上其实也有想10月份卖一吨鸡蛋的人，他们也要找想买鸡蛋的人。于是就有中间商去撮合，这就是期货交易所存在的目的，减少寻找成本，让买卖鸡蛋或其他商品变得简单。但是，如果你持有买单或者卖单，你在到期的时候必须要买或者卖商品，所以如果你单纯想赚差价，就必须要做反向交易平仓。期货一开始就是用来套期保值的，也就是锁定价格，避免价格波动风险，让厂商合理安排生产计划。但是，期货的价格也可能不合理，鸡蛋存在一吨块钱的情况吗？5毛钱一斤可能存在。但这不是我们要讨论的，我们要讨论的是，20美元一桶的油是否合理？从历史上看，20美元一桶的原油太便宜了，至少能涨到40美元。但是，问题来了，你要买原油，你不可能去中东买，不可能去美国买，你甚至不想买原油，只是想买原油涨起来后的差价。你希望自己可以一直以20美元的价格开车，油价对你上涨没有影响。所以，你需要一个投资途径。所以你就要去买原油期货。可是，原油期货不会永远维持，总是有一个具体的月份，例如，指的就是年4月21日交割的原油。年4月底交割的原油就叫。大致以此类推，而英油的月份要大一个月，实际交割日也是4月底。但是个人投资者又买不了原油期货，于是各大银行都推出了相关的产品。期货天然带杠杆，但是你也可以不带杠杆操作，就元买一桶油。其中，中行原油宝就是这样的产品，不带杠杆，%保证金。理论上你最多亏%，毕竟油价不可能为负嘛。铺垫结束，重点来了！你买原油宝，原油宝帮你买原油期货，但是原油宝可以买5月的合约，也可以买6月的合约，也可以买10月的合约，它买的是哪个月的呢？买的是近月的，因为越近的合约，交易越频繁，价格自然也就越准确。如果你去交易，也就是5年后的合约，那么可能只有鬼和你交易了。但是期货也不总是越近的合约交易越频繁，因为临近交割日，大多数人其实不需要买油或者卖油，只是想交易赚一笔差价。所以美油的交割日是年4月21日，但是实际上在年4月16日左右，大家就已经把交易的重心移交到美油的合约上了。所以美油在后面几个交易日的实际交易人数和单数都少得多。一旦交易人数和单数都少，那么价格就面临失真的风险。例如如果交易我这个
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