年原油回顾是一个多事之年，美国WTI期油负油价及百年一遇的新冠肺炎出现令人印象深刻。年初国际油价开始于60美元/桶水平，随后遇上百年一遇的新冠肺炎令市场需求大减。3月的OPEC+大会未能达成减产协议，引起沙特及俄罗斯增加油产争夺市场分额。由于美国页岩油产量增加，导致4月的油管输送能力及油库爆满，引致WTI期油史上首次负油价的出现，WTI跌至-40美元/桶水平。5月初OPEC+開始减产万桶/日后，油价逐渐回升至40多美元/桶水平区间波动多月。直至11月新冠疫苗开发有重大突破，以及12月OPEC+决定减缓年增产速度，才引领油价回升至50美元/桶水平。年原油时序1月国际油价年初始于60美元/桶水平﹔新冠疫情爆发；2月OPEC与俄罗斯开始新一轮减产谈判；3月OPEC与俄罗斯减产谈判于3月6日破裂﹔沙特增产与俄罗斯等国竞争市场份额﹔国际油价由月初的50美元/桶水平降至月底的25美元/桶水平，油价大跌超过50%；4月4月初OPEC、俄罗斯及多国联合减产，OPEC+准备于5月及6月联合减产万桶/日﹔受页岩油产量过多及油管输送能力及油库接近满负荷影响，引致WTI的库欣库存爆满，导致WTI期油史上首次出现负油价及于4月21日跌至-37美元/桶；5月OPEC+开始减产万桶/日﹔国际油价于25美元/桶反弹至38美元/桶；6月国际油价于40美元/桶波动﹔全球新冠确诊人数突破万人；7月欧洲疫情夏天放缓，油价平稳波动；8月OPEC+减产规模8月开始降至万桶/日；9月OPEC+认为石油库存出现下降，不会加大减产规模；10月新一轮的秋冬疫情开始，全球每日确诊人数由平均30万人/日向上增加，油价受压跌至35美元/桶；11月新冠疫苗开发有重大突破，油价重拾上升趋势，由38美元/桶向上升至月底的48美元/桶；12月OPEC+决定放慢缩减减产规模，年1月开始由减产万桶/日缩至减产万桶/日。年主要利多因素疫苗研发及接种世界多个国家大规模研发疫苗及开始接种，有助发达国家经济及原油需求重回正轨。不过，疫苗产量、有效性及副作用将影响抗疫成效。现有的2大多国广泛认可紧急使用的疫苗包括辉瑞(Pfizer)与BioNtech研制的BNTb2和莫德纳(Moderna)的mRNA-，其有效率皆能达至90%以上。根据外媒统计显示，另有6个有限度/早期使用中的疫苗来自中国及俄罗斯。处于第一期、第二期及第三期研发阶段的疫苗分别有43个、20个及18个。有预计指年至少有20亿至40亿剂疫苗供应市场。OPEC延后放宽减产规模至万桶/日OPEC+减缓年增产速度，由年1月起逐步由协议减产万桶/日，逐步缩少减产规模最多50万桶至协议减产万桶/日，并非原定的缩少减产规模万桶/日，有助减少市场过多供应。最多50万桶/日的增产幅度由OPEC+联盟每月的会议决定，有一定的空间控制供应。此外，OPEC+将补偿减产期限延至年3月底，以确保成员国们能有足够时间遵守协议，补回之前应有的减产产量。年5月初始的减产规模为万桶/日。需求平稳增长3大国际原油组织预期年第一季的需求比年第四季平稳或增加40-50万桶/日，但依然会比年第一季的需求减少多万桶/日。反映原油需求虽然大幅少于疫情发生前，但原油需求是恢复中。预料全球原油库存持续下降受OPEC+年继续减产措施及缓慢增加油产影响，3大原油机构预期在OPEC+不增产超过50万桶/日下，全球原油库存会持续下降。有助去库存及支持油价，减低油价下跌的机会。年主要不确定因素--中美 随着特朗普下台，中美 或会有一个转变的机会，有利两国经济及原油需求增长。现时近一半中国出口至美国的产品被征收25%关税。不过，下任美国总统拜登曾表示不会取消针对华关税，将与盟友共同制衡中国。因此下任美国总统上任后，取态会否转变会影响未来4年中美经济及原油需求。年主要利空因素新冠疫情反覆新冠病毒不断变种，最新研究显示英国变种新冠病毒的传播力增7成。虽然专家表示现有的疫苗对英国变种仍然有效，但亦有专家指出新冠疫苗可能会像感冒疫苗一样，未来人类可能要每年接种来预防病毒变种。预料年全球确诊新冠肺炎人数将突破万人。世卫组织(WHO)主导的全球疫苗配送计画(COVAX)，预计在年底之前，配送20亿剂新冠疫苗给全球各地最需要接种的至少20%民众。不过，外媒指出世卫内部文件显示如COVAX计划失败，贫穷国将直到年都无法取得新冠疫苗。有专家指如要达到郡体免疫，必须有60-70%人口有免疫力，才能较有效地减低新冠病毒在社会间的传播。疫苗对部分人有严重副作用或过敏反应，美国有2名护理员接种辉瑞(Pfizer)疫苗后，出现严重过敏反应。一般疫苗都需要几年的研发时间去确保安全，若然有问题或会影响防疫工作及原油需求。伊朗核协议美国下一任总统拜登表示将会重回伊朗核协议。如果美国停止制裁伊朗，伊朗年或会增产石油至万桶/日，出口增至万桶/日。有分析指伊朗现时约出口30万桶/日，以此为据，伊朗可为原油市场带来万桶/日的供应，对油价有一定的压力。年油价展望由沙特及俄罗斯领导的OPEC+联盟的将于明年1月4日会面商讨OPEC+的增产幅度，将成为年初油价走向的第一个重要指标。不过，OPEC+部分成员早前曾对增产幅度出现分歧，预计年OPEC+内部的增产讨论会有一番争辩。此外，影响年最重要的因素还是肆虐全球的新冠肺炎疫情，疫苗的产量、有效率、接种后有效时效、副作用、愿意接种的人数将影响控制疫情的成效。世界各国还要克服疫苗产能及运输的樽颈，都是年世界各国的一个重要难题。预料发达国家于年有能力开始大规模接种，令经济好转及油需于年下半年如下回升至接近疫前水平。不过，专家预期直到年，全球多国才有比较多的疫苗供应，国际原油需求将依赖各国免疫人数才能大规模恢复。控制原油供需的平衡主要是由供应方面着手，伊朗有机会为国际油市增产万桶/日，对冲了部分OPEC+的减产万桶/日的作用。因此OPEC+适当地控制减产幅度对原油供需平衡十分重要。年上半年的原油需求高于产量下，油价或有空间再破高位，但年下半年原油供需再平衡下，油价波动空间或会有所减少。在国际油市供应适当地受控及疫苗开始大量接种下，国际油价还是有机会在年挑战60美元/桶。新冠疫苗年将成为影响世界经济及油价的最重要因素。总结预料初期疫情还是会严重，通过世界多国开始大规模繁殖新冠状疫苗下，疫情在已发展国家的扩散有机会于夏天缓和和，原油需求会有一定程度的恢复。没有诱因过剩增产压低油价，原油库存亦会继续下降，年下半年原油供需有机会达至平衡。另外，美国以不断的印钞形式应对疫情下受创的经济，美元的购买力会降低，美元贬值造成大宗商品的价格上升，增加油价向上升的空间。随着年经济好转及油需增加，油价有机会突破60美元/桶。不过，伊朗能否增产，疫苗产量不足，中美 的不确定性为油价埋下了伏线。年秋冬油价的走势还是会受疫苗的广泛植入程度影响，因此新冠疫情仍然会是年左右油价的最关键因素。
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