今日的大盘继续呈现“跷跷板”行情。一方面，以煤炭板块为首的“黑色系”概念股、期货跌幅居前。商品来看，焦炭主力合约日内暴跌10%，现报.00元/吨。焦煤跌超9%，螺纹、热卷跌近7%。
股市方面，煤炭。油气板块跌幅居前，山煤国际、上海能源、兰花科创跌停。
另一方面以新能源为首的赛道股高歌猛进，风电、光伏、电池齐齐飘红，宁德时代大涨5%重回元关口。此外，以家电、航空、酒店等疫后消费复苏板块也表现活跃。
这么来看，是不是意味前期的交易主线“抗通胀”逻辑已经生变？
国际油价重挫
周末，国际原油价格暴跌，WTI7月原油期货跌5.53%，报.88美元/桶。布伦特8月原油期货跌5.17%，报.61美元/桶。美油7月合约上周累跌跌9.77%，布油8月合约上周累跌6.88%。
这其中的缘由除了7月份美国访问沙特王子这个原因之外，市场已经在预期在激进加息以及快速缩表收回流动性的操作下，美国经济大概率会陷入衰退，，这就会导致原油需求不足。
因此，市场今日开始交易油价开始走低的逻辑，前期受原油价格大涨影响的行业，如煤炭，化肥，油服自然首当其冲。同样的逻辑下，前期受通胀压制的消费、家电、新能源整车的成本会降低，利润率会提高，自然今日这些板块颇受资金青睐。
但“抗通胀”主线真的以及结束了吗？
“抗通胀”主线怎么看？
众所周知，能源价格尤其是原油的价格的居高不下，是全球通胀“高烧不退”的关键因素，那么油价有下行的趋势了吗？
国金石化指出，今年以来原油库存持续处于去库存状态是推动原油价格上涨的关键驱动因素，而非俄乌冲突或其他因素，当前原油去库存的基本面同年初以来并无实质变化。
当前俄罗斯原油出口持续强劲，成品油出口下滑幅度也低于市场预期。俄副总理诺瓦克表示，年前5个月，石油出口增长12%，目前还在增长，也就是俄罗斯的原油和石油产品很抢手。
民生策略团队通过对大宗商品生产商的股价和商品比价，认为市场投资者只承认通胀是临时的，忽视了通胀中枢上移的事实，因此即使短期通胀预期回落，大宗商品的股票将更具有韧性。而通胀预期可能在7月重新迎来更大弹性。
同样的，以煤炭为首的“黑色系”股商“双杀”的下跌的消息面是由于行业龙头5月业绩出现下滑。中国神华5月煤炭销售量万吨，同比减少12.8%。本年累计煤炭销量1.亿吨，同比减少10.8%。中煤能源5月份商品煤产量万吨，同比下降5.4%；商品煤销量万吨，同比下降13.1%，
但抛开原油价格近期下行对煤炭板块的拖累，煤炭板块的基本面依然强劲。上周煤价先扬后抑，截至上周五，港口Q5动力末煤主流报价-元/吨，周环比基本持平。
考虑主产区煤矿以长协保供和内部销售居多，市场煤的量仍较为有限，并且国内外的煤价仍处于倒挂，进口量难以起量，价格下跌困难。在需求量方面，随着疫情持续好转，各行业复工复产持续，带动工业用电量出现上升；
虽然南方降水偏多对供需方面都有压制，但天气转热，夏季用电高峰将至，宏观刺激力度加大、疫情好转，各地复工复产提速，在进口煤受限的背景下，电厂补库需求也将释放，煤炭的供需仍处于紧平衡的状态，预计后期煤价将再次开启上涨通道。
未来怎么看？
近期资源股的回调还跟前期累计涨幅过大有关系，资金选择盈利落袋为安。
民生策略认为通胀预期的回归的时点可能在7月中旬。需求端上，到7月中旬北半球进入盛夏，而南半球进入寒冬，对能源的需求将进入传统旺季，加大短期供需矛盾；而对于供给缓解的担忧，需要在7月中旬拜登出访沙特之后得到确认。
该团队进一步指出长期通胀的上移是存在的事实，大宗商品生产商的股票将因此获得韧性，除了
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