北京市白癜风治疗医院 https://jbk.39.net/yiyuanzaixian/bjzkbdfyy/bdf/传统的教科书观点认为国际原油价格与铜期货价格之间为正相关性。从图1中，我们可以看到长期的铜价与原油价格走势相似。从经济的角度来说，铜的需求量随着经济的增长而上升，因经济的下滑而回落；而原油的供需直接折射全球的经济形势，即原油价格的涨跌在一定程度上反映了经济发展的快慢。因此，从长期趋势来看，铜价格与国际原油价格具有正向互动关系。但是从实际市场的价格波动情况来看，短期两者的波动方向并不完全相同，甚至会出现短期的背离。从图2中，我们可以看到虽然长期铜价和油价的走势相似，但是铜油比价依然在较大的区间中波动。从图3和图4中可以明显观测到，年的铜价与油价走势并不一致，在油价上行的过程中，铜价呈现震荡走弱的态势，铜油比价持续走低。本文将以NYMEX的WTI原油期货（CL）及COMEX的铜期货（HG）在本次油价上升趋势中铜价和油价走势出现背离情况为切入点，分析相关交易策略。影响原油与铜价格的因素首先，既然铜价和油价的走势出现了背离，我们先来分析原油与铜价格的影响因素有何不同。影响原油价格和铜价的因素很多，我们主要分为宏观和供需基本面两个角度来看。经济：石油和铜作为重要的工业原材料，其终端需求涉及到经济生活的各个方面，因而与经济增长相关。当全球经济持续繁荣，原油和铜的需求量就会总体增加，反之就会减少需求量。原油需求与全球GDP走势呈高度正相关关系。美元/汇率：由于国际原油和铜的交易主要以美元为标价，因此美元汇率也是影响原油和铜价格涨跌的重要因素之一。当美元升值时，国际上原油、铜和黄金等大宗商品原料价格有下跌的压力；反之，当美元贬值时，此类大宗商品的价格将上涨。通胀预期：因为原油对通胀的影响较大，在通胀预期增强的时候，投资者将增加原油的配比以对冲通胀。原油对全球通胀的影响包括两个方面：一方面是油价上涨通过直接影响油气产品的价格及以原油为原材料的化工品价格对PPI形成压力。另一方面是油价上涨对CPI形成压力，直接影响因CPI中原油分项占比较高，间接影响通过成本转嫁由PPI传递到CPI。其他：地缘政治与战争，税收政策，成本等。供需角度从需求方面而言，原油和铜作为重要的工业原材料，其终端需求涉及到经济生活的各个方面，因而与宏观经济相关。但是，两者的供给和需求结构不同依然会导致由于供需结构不同的价格分化。供应：原油主要
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