年3月9日，一个很可能会被载入史册的日子。布伦特原油期货在亚洲交易时段开盘后的短短几秒钟内下跌了31%(约14美元/桶)，最低触及31.02美元/桶，遭遇有史以来最猛烈的抛售。盘中如此剧烈的单日下跌幅度，上一次还是在中东两伊战争时才看得到（年1月），距离现在已过去了29年。表1近年来国际油价暴跌区间次数统计来源：隆众资讯拉长时间轴来看，国际油价近十年来最大的跌幅出现在年5月5日，当时布伦特单日下跌10.39美元/桶，也是近十年唯一一次跌幅超过10美元/桶。而国际油价单日跌幅超越5美元/桶，年之后只出现过两次，即年11月27日和年7月11日。回溯历史，与本次引发油价暴跌原因类似的，是年。当时在国际油价跌幅已经超过10%的情况下，由于沙特为首的OPEC坚持不减产，导致油价从高位滑落，曾经+美元/桶的布伦特价格直接被腰斩，并开启了为期2年（-）的低油价时代。图1OPEC原油产量政策与油价走势的关联性来源：隆众资讯：表2年国际油价高低点及跌幅统计来源：隆众资讯表3年国际油价下跌前半段油价对比来源：隆众资讯年当时WTI和布伦特的全面跌幅均超过50%，双双被“腰斩”。年7月国际油价就已开启阴跌模式，主要原因是当时OPEC与非OPEC的产量都有增无减，同时全球经济疲软，使得供强需弱的担忧不断加剧。但是值得注意的是，从6月下旬跌势开启、到10月之前的这三个半月，跌幅只有15%左右，而10月起至12月底的这三个月，却贡献了高达35%的跌幅。即原油自年10月开始转为深跌，最重要的原因是：沙特坚持不减产，且一手主导OPEC组织不减产，牢牢的为市场定下了利空基调。年10月1日，沙特下调对美国销售的原油官方价，正式拉开压价大幕，且不断释放不会减产的信号，最终OPEC组织在11月27日的年会上也决定不减产。沙特主导的一系列措施摧毁了交易商的心态，且每每在油价大跌欲反弹时，都能看到沙特及时跳出来，用上述言论“神补刀”，将油价反弹的希望彻底扼杀。正因如此，交易商的悲观情绪才迅速蔓延，导致油价深跌不止，年第四季度惨遭滑铁卢。一句话总结：沙特为首的OPEC坚持不减产，直接摧毁了市场信心，油价在年下半年抛物线跳水，没有任何反弹机会。：表4年国际油价高低点及跌幅统计来源：隆众资讯年国际油价上半年出现震荡趋升态势，但下半年则再度持续大幅下跌，跌势之深远超年下半年。市场对超供的忧虑（OPEC坚持不减产、伊朗石油出口可能解禁）、需求的疲软（亚洲经济欠佳、希腊债务危机等）、过高的库存和强势美元是年下半年油价再度遭遇滑铁卢的四大败因。一句话总结：年上半年油价一度出现反弹，沙特表达挺市意愿，但OPEC不减产带来的超供忧虑继续发酵，同时经济环境等诸多因素偏空，下半年油价再次崩塌。：表5年国际油价高低点及跌幅统计来源：隆众资讯年第一季度，国际原油的低油价时代仍未结束，最低谷出现在1月下旬和2月上旬，第一季度内连续两次探底，WTI和布伦特双双跌破30美元关口。年开年，美国原油库存全面增长，OPEC真实产量有增无减，伊朗即将解禁制裁加重超供忧虑，且全球股市暴跌，导致油价坠落13年来最低点，出现第一次探底；之后IEA和EIA下调石油需求预测，加之供应过剩担忧难解，WTI出现五连跌，油价第二次探底。一句话总结：年第一季度国际油价依然跌跌不休，超供忧虑未能消解，但4月俄罗斯等产油国提出冻产概念，油价开始逐渐反弹，低油价时代就此走向尾声。从历史来看，年的油价反弹距离年的第一次深跌过去了5个月的时间，年的油价反弹距离年的第二次深跌过去了6个月的时间。也就是说，历史上油价从上一次深跌中修复，基本需要接近半年的时间。图2年后，油价深跌里程碑回顾来源：隆众资讯而历史来看，年之后，布伦特从跌破60到跌破50，用时1个月；布伦特从跌破50到跌破40，用时11个月；布伦特从跌破40到跌破30，用时1个月。而年，布伦特从跌破50到跌破40，用时仅4天。目前布伦特盘中已跌至32美元/桶，距离跌破30只有一步之遥。目前环境下已经难言底部，布伦特能跌到多低？高盛认为，OPEC和俄罗斯已经开启石油价格战，可能会推动原油跌至20美元区间。价格战完全改变了石油和天然气市场的前景，高盛将第二、第三季度的油价预测下调至每桶30美元。后市预期甚至比年10月上一次价格战启动时更糟糕，因为公共卫生事件还在导致石油需求大幅下降。FGE认为，如果原油价格跌至20多美元，俄罗斯会在三个月内做出妥协；但是如果价格保持在40多美元，俄罗斯要妥协可能需要长达一年的时间。俄罗斯可以容忍40美元/桶的油价，但不能容忍20多美元；低于50美元/桶的价格将对OPEC造成严重伤害，并且各方都会有强烈的妥协动力。现实生活远比剧本精彩。本次在OPEC+会议深化减产方案流产后，沙特搅动市场风云，是想借助再次制造低油价来使得俄罗斯重回谈判桌？还是想火力全开争抢市场份额？我们不去揣测大国意志，唯一能够确定的是，大跌之后必有大涨，只是修复时间长短的问题。沙特与俄罗斯的表态，近期值得密切
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