自从周一跌出负价格的油价后，整个市场的风险情绪已经变了，原油市场目前已经处于风险极高的博弈状态。
“负价格”的世界里，很多在“正价格”里的经验都要失效。但眼下很多规则依旧是设计在“正价格”的世界下运行，未知的风险会越来越大。
一、原油宝穿仓事件始末
今天中行“原油宝”产品发出正式公告，公告称原油宝的结算价格有效，为4月20日芝加哥交易所原油期货的收盘结算价：-37.63美元/桶。
图源
中国银行
这个公告让所有在中行抄底的交易者感到绝望，因为这意味着，所有在中行抄底的交易者，不仅把所有本金亏光，还需要倒贴支付3倍本金！
首先小编来给大家捋一捋为什么爆仓了还要赔偿银行。
国内银行的原油产品，均是不带杠杆的。也就是说，在10元的价格买桶油，就要支付0元整。如果带了10倍杠杆，那么只需要支付元保证金就可以买入这桶原油合约。
当价格跌到0时，那么账户里的钱会全部亏完。当价格去到负数，账户权益会继续减少，也就是说会本金亏完后继续欠钱。
小编认为，这次的极端穿仓情况是油市极度恶劣的基本面，暴露出原油宝的几点交易规则漏洞。
01
没有提前交割
一般来说，临近交割日的成交量会越来越小，并不想拿到实物的投机者已经提前移仓。流动性下降的情况下结合爆满的库存情况，出现极端的逼仓行情。（具体分析在昨日文章《一觉醒来，我们见证了最惨烈的一幕！美原油-40.32美元每桶！推荐必读！》中有详细讲解）
银行，经纪商都会规避交割日高波动风险，提前停止当月合约交易和移仓至下一个月的合约里。当时的升水成本约每桶7美元。而以-37.63结算的原油宝的移仓的升水成本接近60美元！
02
没有多头强平线
网传截图有用户咨询客服称中行有20%平仓线，但最后多单并没有强平而导致穿仓。
小编个人推测是合约设计过程中只考虑到空单强平情况，而没有对多单设置强平规定。人们普遍认为价格有可能无限上涨导致做空爆仓但不会可能是负数，只不过行情无情地打了大家的脸。
相比之下，cme交易所已经提前数天修改程序表示支持负数价格，彰显了更成熟的风控措施。
03
停盘价与最终结算价相差巨大
原油宝规定最后交易时间为22：00，当时原油05合约报价为11美元左右。
银行持有的头寸非常巨大，因此会提前停盘抛未平仓的订单。在平常情况下，停盘价与结算价相差并不大。
当晚情况是，已知实物原油已经无处可放的情况下，同时又有巨大的多头仓位已经不会再主动平仓，又不可能参与实物交割需要在当晚平仓，即无论怎样低的价格都会认赔出局。
导致吸引了大量国际资本的狙击：疯狂做空制造出惨无人道的空逼多行情，把最终结算价格推向-37。
二、外盘经纪商纷纷暂停原油交易，
提高保证金和库存费用
实际上，不止原油宝，很多产品的设计本身没有考虑到负数价格的问题，例如外盘交易常用的mt4等软件和保证金计算方式。
一般来说保证金是根据现价来计算的。当价格出现负数时，会得出所需保证金为负数。因此，许多外盘经纪商的报价在接近0后已经停止报价并停盘交易。
到0.01后停盘价格并没有继续往下
图源
Tradingview
为了防止原油现货报价也出现极端情况，众多外盘经纪商纷纷再度提高杠杆，甚至停止原油新仓开仓交易。
部分经纪商邮件截图
小编在此前的文章中也多次提到，近期原油风险巨大，要提防经纪商的原油库存报价上升。目前不少经纪商已经上调库存报价至原来数倍。
因为极端夸张的升水和库存，目前不少经纪商已经悄然提高了库存报价。交易者多加要留意自身平台的库存报价，计算好持仓风险。
某经纪商每桶原油多头库存费报价上调至8.56美元，此前仅为4美元左右
图源
MT4
三、美国散户也被“割”
除了国内银行原油散户抄底大幅亏损之外，美国抄底的散户也一样。据金十数据报道，跟踪美国原油的基金USO6天内新增了20亿资金，持有用户数也创下天量增幅。
持有USO用户数不断飙升
USO基金的价格
以至于美原油5月合约到期未平仓的数量达到10万多份，在过去平均只有6万份。
很明显，国际资金意识到ETF，国内银行渠道的原油合约并不会参与实物交割，加上库存爆满，彻底封死实物交割的后路。
无论国内还是国外，海量散户多头的路只有一条：在交割日前平仓。因此空头逼多才会如此肆无忌惮。
不过幸运的是USO已经在4月4日-14日完成移仓，躲过了负油价的洗劫。
技术分析：究竟是否适合抄底？
无论怎样的基本面，最终走势都会反映到技术图表里。
某经纪商的原油现货报价
后面的走势大家也熟悉了。破位20美元强劲支撑后大幅暴跌
回顾破位20美元之后的这一段走势，更多是金融投机的原因导致的。因此小编顺势继续做空。
如果你是一名自始至终的技术分析趋势追随者，那么恭喜你，赚到20美元支撑线破位的追空利润。
在纯技术派的趋势投资者看来，上涨不言顶，下跌不言底（即便是破0），要做的只是追随趋势。
而目前原油4小时图中，MACD能量柱继续扩大，下跌动能充足。短期K线价格行为没有任何反转信号。（关于更多技术指标与K线价格行为，尽在交易训练营）
交易市场里流传有一句很有意思的话，“只赚你认知范围内的钱”。
要是问小编，什么时候时候抄底？
小编只能回答：能。
但是抄底的是现货原油，不是期货合约，现货原油报价永远不会归0。
小编只知道人类一天还在用石油作为主要能源，油就有他的存在意义，种种因素积累下，油价始终有一天会回归到合理水平中。
而这些到时会以反转形态的技术指标和K线行为的形式表现在技术图表中。交易者要做的，就是等符合自己的技术形态出现就可以了。
四、一些思考
一般来说，无杠杆产品不会有爆仓亏光的风险，这是因为人们普遍认为资产的价格都会大于0。
人们觉得，一件东西总会有他的价值，生产一桶原油需要成本，原油也有丰富的工业用途。就算是毫无价值的东西比如虚拟币，泡沫破灭后价格也只会归0，而不会去到负数。
图源
网络
但其实很多人没有意识到，价格除了反映价值本身，还反映了供需关系，持有成本，以及金融投机需求。
负油价引发的穿仓事件，也让小编想到了风控的重要性。
风控才能让交易员活下去。
没有人能准确预测未来。在过去，人们认为油价不可能负数。在过去，人们也认为欧元兑瑞郎不会跌破1.2。但结果是，黑天鹅发生了，颠覆了所有人的认知。
震惊交易市场的瑞郎黑天鹅事件
小编认为，正确的风控，是用外力强制保护本金。比如设置好每笔交易最大亏损，账户整体止损，只用小部分资金参与交易等。
“负油价”时代是人类前所未有过的道路，本身没有任何历史可以借鉴参考，前方的路如何仍然充满未知。
最后用一张有趣的图来结束今天的文章吧。
希望本文能够让因为一做单就亏损而处于迷茫中朋友走出困惑，老规矩，还没看明白的先收藏！欢迎留言与小编交流！
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