来源：期货日报
作者：方圆
继WTI原油期货价格一夜暴“负”后，芝商所有开始为天然气期货合约价格和期权合约行权价格为负值做准备。
当地时间5月7日，芝商所（CMEGroup）发布公告称，旗下纽约商品交易所有限公司（NYMEX）正采取措施，允许部分天然气期货合约价格和期权合约行权价格为负值，自5月17日开始生效（5月18日为交易日）。在准备就绪的前提下，如果市场条件允许，交易所将在生效日或之后为这部分天然气合约的负价提供支持。此外，部分精炼能源产品的期货合约也将被允许进行负价格交易，生效日同样是5月17日。这些引入负价格机制的合约将在5月11日的新版本中供客户测试。
据公告显示，涉及的天然气期货品种包括LNGJapan/KoreaMarker（Platts）Futures、GulfCoastLNGExportFutures、DutchTTFNaturalGasDailyFutures等，精炼能源产品的期货品种包括喷气燃料、超低硫柴油、固定税公路柴油期货等。但全球天然气交易价格基准、亨利港天然气期货（代码NG）未在其中。
事实上，早在芝商所发布公告前，市场就出现了天然气价格下行的预期。国际投行高盛曾在日前表示，将美国年夏季、/年冬季以及年夏季的天然气产量预期分别下调9亿立方英尺/日、5亿立方英尺/日和2亿立方英尺/日；受储存限制因素影响，维持对NYMEX天然气价格在夏季看跌的立场，夏季平衡价格预测约为1.85美元/百万英热至2.05美元/百万英热。
据了解，目前天然气的存储方式主要有气态存储和液态存储两种方式，其中前者包括地面储罐储存、管道储存和地下储气罐储存等。从实际操作过程来看，天然气储备需要大量储存库、管网或者压缩液态LNG，有一定的储存成本，由于天然气对实时供需的要求很高，民营企业大量储存天然气的可能性不大，更多的是国家管网进行大规模囤积。
美国能源信息署（EIA）最新报告显示，截至5月1日当周，EIA天然气库存增加亿立方英尺，预期增加亿立方英尺，前值加增亿立方英尺。美国天然气库存总量为亿立方英尺，较去年同期增加亿立方英尺，同时较5年均值高出亿立方英尺。
此外，今年3月末，NYMEX亨利港天然气期货7月合约价格曾跌至纪录低点。对此，摩根士丹利油气策略师MartijnRats表示，今年夏天欧洲的天然气价格可能会变成负数。他认为，除非生产商减少供应，否则价格可能会下降，因为需求已经下降并且库存比平时更多。
有了此前“负油价”的经历后，不少银行都针对芝商所此次允许天然气期货与期权价格行权价格为负值的措辞提前作出相应行动。
据了解，民生银行（行情，诊股）4月27日上午9:00起暂停账户能源原油全部产品的开仓交易，4月28日上午9:00起暂停账户能源天然气的开仓交易，所有账户能源的平仓交易按正常业务时间交易。
工行自4月28日上午9:00起，暂停账户原油、账户天然气、账户铜和账户大豆全部产品的开仓交易，持仓客户的平仓交易和已经预设的转期，以及连续产品份额调整均不受影响。
浦发银行（行情，诊股）从4月28日8时起，暂停账户铜、账户大豆产品的开仓交易（市价、挂单开仓交易均无法成交），合约到期后无法展期。现有持仓客户的平仓交易不受影响。
建行4月29日9时起，暂停账户铜与账户大豆品种月度合约的开仓交易，持仓客户的平仓、即时换仓及预设的自动转期交易不受影响。
除了暂停新开仓交易以外，工行还针对现持有相关仓位的客户发出风险警示公告。根据工行公告，在市场价格趋近零或合理预期将出现负数价格时，工行将暂时关停全部或部分账户能源、账户基本金属和账户农产品（行情，诊股）业务品种。对于被关停的交易品种，客户已经预设的转期以及连续产品份额调整均不执行。届时工行将以能在国际市场上获得的可成交价格为客户未平仓份额进行平仓结算。工行告知客户，受市场流动性等因素影响，可能无法保证结算价格与暂停业务时的市场价格完全相同，也无法保证结算价格与暂停当日期货合约的国际市场结算价格完全相同。
考虑到目前的市场风险及流动性因素，为保护客户利益，工行将根据市场情况在必要的时候提前对部分产品进行转期或份额调整。
事实上，受市场波动影响，芝商所近期频频发布结算价调整公告，允许为多个产品的期货与期权合约行权价格为负值。而近日，中国银行挂钩芝加哥商品交易所（CME）WTI原油5月期货合约的“原油宝”产品，按照美国时间4月20日CME官方结算价以负值结算，多头客户产生了大幅亏损，引发市场广泛
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