一念深渊一念天堂谁将指引油价未来

来源：期货日报摘要恐慌因素弥漫原油市场，11月月度下跌创三年来最大跌幅。OPEC减产协议关系到未来油价走势，WTI油价是40-还是60+的决定权在OPEC手中。委内瑞拉减产，沙特增产，OPEC整体减产执行率大幅下滑。俄罗斯产量大幅增长，原油减产协议成为废纸一张。伊朗和利比亚的原油产量是未来增减的不确定因素。美国原油产量继续增长，同时美国对于低油价的适应性更强。全球炼厂检修接近结束，炼厂开工率逐步回升。中美贸易摩擦短时间内对于原油需求的影响尚未体现，中美和印度原油需求保持强劲。美国原油库存变化到达季节性转折点，未来原油库存有望进入去库存阶段。库存消费比和供需差指标显示当前原油市场急需要OPEC减产来拯救，否则价格将进一步跌向深渊。基金多空比下滑至历史低值，资金层面风险释放结束，短期价格不具备大跌基础。OPEC减产大概率将会达成协议。在此情景下预计布伦特价格区间在60—70美元之间，WTI价格区间在50—60美元，SC价格区间在—元。一、行情回顾11月，原油价格的走势呈现单边下跌的态势，整个月份都没有像样的反弹行情。11月份WTI原油累计下跌了20.88％，创造3年以来的最大单月跌幅。回顾整个11月，市场都在惶恐不安的连续下跌中。利空放大，利多忽视，已经难以再用正常的基本面逻辑或技术面逻辑去预测价格的底部何时会出现，11月份最佳的操作手法就是一切分析方法归零，顺势即可。11月份WTI4小时线回看整个11月的行情，价格的运行逻辑与10月份趋同，供给和需求的共同作用导致了这一波价格的快速下行，唯一与10月份不同的是，突发性的止损单更多了，突发性的风险对冲单更多了，有目的的期权止盈单更多了。如果说10月份的行情是因为基本面和宏观共同导致的结果，那么11月份的行情就需要再加上资金层面和市场情绪崩溃的影响。11月份行情变化的因素可谓多种多样，要改变这种颓势就需要基本面全面发力扭转市场预期，或许只有这样，才能救油价于深渊之中。截止到11月30日，WTI原油累计下跌13.53美元/桶，跌幅20.88％；布伦特原油累计下跌14.89美元/桶，跌幅19.96％；SC原油累计下跌.1元/桶，跌幅21.7％。二、原油基本面之供给在供给端，本月市场的主要焦点在于OPEC+是否会达成减产协议，就目前而言，市场上有两种说法，一种是减产万桶/天，另一种说法是减产万桶/天，且市场预期减产协议达成的可能性较大。原油价格面临关键关口，能否达成减产协议将直接决定WTI价格是走向40-还是走向60+。回顾自年以来的减产协议（只统计16年12月份参与减产的OPEC国家产量），可以看到减产的执行情况在年8月份之前都表现良好，8月份之后为了弥补伊朗原油产量的下滑，OPEC国家决定进行增产以平衡市场，结果就导致了整体的执行率开始大幅度下滑，到10月份，减产的执行率甚至已经降至了29％。OPEC执行减产的国家中增产方和减产方都非常的明确。减产方主要是委内瑞拉，委内瑞拉年约定的减产水平是在万桶/天，而委内瑞拉当前的原油产量只有万桶/天，比约定产量少了64万桶/天，这是OPEC成员国能够维持高减产执行率的一个主要原因，也是减产执行过程中贡献最大的一方。增产方最主要的就是沙特，也只有沙特才有这么大的增产潜力。据10月份的数据，沙特原油产量为万桶/天，而约定的减产后产量为.7万桶/天，也就是说，沙特当前的产量已经超过减产协议产量73.3万桶/天，完全覆盖掉了委内瑞拉产量的下滑。从OPEC整体的产量上看，最近两个月整体产量上升幅度非常快，当前的原油产量已经接近年9月份的最高纪录。据媒体报道，沙特11月份的原油产量有望进一步增长至万桶/天，在当前的基础上狂增50万桶/天，如果真是如此，11月份的OPEC整体产量将有望创历史最高纪录！OPEC国家是减产的主力军，非OPEC国家是减产的后援部队，可是后援部队中的大佬俄罗斯，俨然是在享受主力军在前方攻城略地之后胜利的果实。10月份，俄罗斯的原油产量达到万桶/天，已经超过沙特成为全球第二大原油主产国，也成功的超越了前苏联时期的历史最高值。另外，在不执行减产协议的国家中，两个特别需要

转载请注明：http://www.0431gb208.com/sjszlfa/8116.html