中国基金报记者李树超
岂止原油宝有个坑，基金也有“大坑”！
一季度油气、商品价格暴跌，吸引该类型基金规模暴增亿份。与此同时，该类基金场内溢价率高企，27亿元溢价市值如高悬头顶的“达摩克里斯之剑”，未来若市场供求缓解或价格回暖，这一虚幻的溢价市值也可能不复存在。
“抄底”资金凶猛
一季度油气商品基金大买近亿份
一季度海外股市大调整，油气价格暴跌，引发的资金“抄底”有多疯狂？随着基金一季报数据的披露，这些数据悉数浮出水面。
Wind数据显示，截至一季度末，9只油气、商品类基金（A、C份额合并计算）总份额为.32亿份，是去年末总份额的2.21倍，三个月内该类型产品总份额大增.62亿份。
其中，嘉实原油、华安标普全球石油等7只基金总份额翻倍。规模增长最快的嘉实原油最新份额为22.24亿份，是去年末总份额的33.7倍，华安标普全球石油、诺安油气能源、南方原油总份额增幅也超过13倍以上，9只油气和大宗商品类QDII基金出现资金全线净流入的现象。
表1：油气、商品类基金一季度规模暴涨
（数据来源：wind）
平均溢价率32%
溢价市值高达27个亿
在资金蜂拥买入各种油气类产品时，公募基金的油气和商品基金QDII额度告急，基金先后暂停申购，这些产品的场内溢价率随之高企。
截至4月27日收盘，上述基金的场内平均溢价率为32%，部分产品溢价率甚至逼近翻倍。比如，易方达原油人民币最新溢价率92.43%、南方原油为89.13%，嘉实原油场内溢价率也超过60%。
什么是产品的溢价率？关于溢价率，投资者在交易中需要注意什么呢？
以原油基金为例，该只基金目前单位净值只有0.元，但由于QDII额度紧张、资金抄底热情较高，部分资金就愿意以更高的价格买入并持有。
从最新收盘价看，该只基金最新价格为0.元，比基金实际净值高出92.43%，这一数值就是溢价率。如果投资者此时买入，就是以高出单位净值92%的价格持有。未来，若市场行情变化或供需紧张局面缓解，二级市场价格就会有回归净值的趋势，就会让当初“出高价”买入的投资者损失惨重。
而据记者统计，以最新的基金净值计算，上述9只产品的基金规模约为95亿元，考虑到当时借机“抄底”油气的产品绝大多数已经暂停申购，以当前场内交易价格测算的基金规模为.3亿元，这也意味着场内的溢价市值约为27.32亿元。
具体来看，南方原油溢价市值最高，约为14.6亿元，嘉实原油、易方达原油人民币溢价市值也超过5个亿，分列二、三位。上述基金的最新折溢价率高企，溢价市值排名前四的产品溢价率皆超过30%。
而这一溢价市值，就是高出基金单位净值的膨胀的市值，若未来二级市场价格完全回归净值，这些市值溢价也可能将灰飞烟灭。
表2：油气、商品类基金最新溢价市值排名
（数据来源：wind）
基金公司密集发布公告
提示高溢价风险
事实上，在27亿元的“大坑”面前，各家基金公司看到了高溢价带来的风险，针对场内油气和商品基金的高溢价现象，也是密集发布产品的风险提示公告。
以南方原油为例，该只基金从3月12日至今，已经密集发布20条提示场内交易价格波动等风险的公告。
4月27日，南方原油再次发布公告称，作为QDII基金，南方原油二级市场的交易价格会受到额度管理与申购限制等因素的影响。该只基金二级市场的交易价格，除基金份额净值变化的风险外，还会受到市场供求关系、系统性风险、流动性风险等其他因素的影响，可能使投资人面临损失。
国泰基金也在近日公告，国泰大宗商品基金（LOF）近期二级市场交易价格波动较大且溢价幅度较高。特此提示投资者
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