一般来说，包括原油在内的大宗商品价格通常走势较为接近，但是近期原油价格走势却出现了与大宗商品价格相反的走势。
数据显示，11月以来，原油期货价格连续下跌，甚至在欧美对俄能源价格上限即将生效之际，原油价格不涨反跌，从90美元下降到70美元左右，创下近1年以来的新低。
但是在大宗商品市场，却呈现了另一种景象。以铁矿石、铜、锌为代表的大宗商品价格却呈现上升趋势。
须知，11月份以来，美元指数从下降到94左右，即美元处在贬值通道中。人民币的升值按理来说，对于大宗商品价格来说是利空，但事实却并非如此，为何？
实际上，这反映了当前中外基本面周期相反的基本情况，即国内基本面向上，而海外基本面向下。这与年的情况有较大的区别，即国内下降，国外上升。
我们可以注意到，目前大幅上涨的商品，如铁矿石以及铜，均属于全球消费集中于中国的商品。比如年全球铜消费中，中国消费占比达到55%，中国铁矿石的消费量占比达到全球62%。
与此同时，我们也注意到，这些大涨的商品与房地产关联十分紧密，而在过去的近一年时间，中国的房地产市场可谓是遭遇了“空袭”：1—10月份，房地产开发企业房屋施工面积万平方米，同比下降5.7%。其中，住宅施工面积万平方米，下降5.9%。房屋新开工面积722万平方米，下降37.8%。
11月份以来房地产市场的三支箭，大幅提升了市场对未来一段时间房地产市场的预期。同时，年，海外需求慢慢走弱已经是共识，在此条件下，投资与消费将会成为经济的主要动力，而地产是投资中的关键环节。
不过，市场对房地产可能过于乐观，三支箭目前主要是为了防止房地产市场出现破产潮，解决的是房地产企业的资金流问题，而在房地产的需求端，并没有明显改善。在当前房地产市场处于总体下行的趋势下，明年房地产新开工面积可能没有想象中的好。海外伦敦市场对此并不买账，伦敦铜近期的涨幅明显落后于沪铜，反映了两个市场的不同预期。
而原油、农产品等全球化商品表现出的弱势，反映了市场对未来几个季度全球总体需求走弱的预期。
因为诸如农产品等商品，消费具有很强的刚性，在国内经济下行的阶段，需求并没有出现明显上升，甚至因为供应链成本上升而导致价格上行。同时，国内基本面的好转有利于人民币升值，而人民币的升值会带来进口商品价格的下降。国内原油期货价格从11月初的下降到目前的左右，就是人民币升值与总需求双向下降的预期表现。
展望明年，大宗商品总体仍然是空头趋势，因为全球经济的下行趋势并没有改变，国内房地产对大宗商品涨价的预期也稍乐观，在这一轮房地产预期炒作结束之后，市场可能会回归冷静，重回空头趋势。
但是，大宗商品市场还有一些不确定的因素。
比如，俄乌冲突是否会进一步恶化，欧美对俄的能源制裁是否会继续加强，俄罗斯是否会通过减产来对抗俄能源价格上限，从而带来全球能源供需缺口的扩大。另外，海外因加息而带来的经济衰退程度，也是决定未来一段时间大宗商品需求的关键。
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