新华财经北京12月29日电年，贵金属价格震荡走低。其中，国际现货黄金年跌约5%，现货白银年跌约12.7%。全球通胀、反复的疫情以及主要央行货币政策转向紧缩等，共同主导年贵金属市场波动。
涨也通胀、跌也通胀
“做多通胀”交易在二季度一度逆转了贵金属的颓势。在美联储史无前例的超宽松政策之下，全球央行为对冲新冠疫情的冲击，通过向实体经济注入大量流动性，呵护了全球经济的复苏。资料显示，五家主要央行（美联储、欧洲央行、日本央行、中国人民银行和英国央行）的总资产从年2月的亿美元增加至亿美元，2年的平均年增长率高达32%。其中，美国M2货币供应量以年化20.2%的速度连续2年增长，目前已超过GDP的90%，这一占比在本世纪初还在44.4%的水平。
二季度，原油、金属、钢材等一系列大宗商品联袂上涨，通胀数据进一步上升，贵金属价格开启涨势。3月31日至6月1日，国际金价一度涨超美元/盎司，银价也一度迫近29美元/盎司关口。
但是通胀对于贵金属而言却是一把“双刃剑”，在提升保值需求的同时，也增加了全球央行货币政策进一步收紧的压力。尤其在美联储6月议息会议前后，市场对于货币政策转向的预期正式落地，美联储官员放弃了通胀是“暂时的“这一表态，关于年加息次数的猜测也逐渐展开，贵金属价格开始回落。
展望年，机构认为，通胀仍是决定贵金属走势的重要因素，但在货币政策正常化的背景下，通胀高企难以吸引贵金属的保值买盘，而通胀放缓则会进一步加大贵金属的下行压力。
疫情仍在扩散但避险需求下降
今年年初，随着市场对经济复苏的预期升温，市场避险情绪回落，美债收益率和美元指数走高，金价在三个月时间内震荡下跌超10%，银价虽受到“散户抱团”事件影响短暂冲高，但其后也自高位补跌了约20%。
9、10月份，当德尔塔变异毒株在多国肆虐之际，市场避险情绪重燃，美元、美债、贵金属齐涨。从市场表现来看，9月30日，国际贵金属价格从年内低点大幅拉升，在其后截至11月中旬的一个半月时间内，国际现货金价和银价分别上涨了9%和19%。
但回顾全年，贵金属避险属性的表现远不及以往：一方面，尽管全球大多数央行都指出，加密货币不会取代黄金成为避险资产，但加密货币仍在一定程度上分流了避险资金。另一方面，在市场不断炒作美联储Taper预期的背景下，美元、美债作为避险资产的吸引力也强于贵金属。
年，虽然全球多国通胀指数攀升、疫情频繁扰动，但全球贵金属ETF持仓却呈现净流出状态。据世界黄金协会的数据，年11月，全球黄金ETF净流入13.6吨（约合8.38亿美元，资产管理规模AUM增加0.4%），这是自7月以来的首次月度净流入。但从年初至11月，全球黄金ETF仍流出约吨（约合88亿美元）。从SPDR和iSharesSilverTrust两大贵金属ETF的持仓量变化来看，截至12月27日，两大ETF持仓分别较年末下降16.77%和3.76%。
展望年，机构认为，随着全球疫苗接种率的提高，疫情带给市场的扰动逐渐减弱，避险因素对贵金属的影响或将退居次席。
流动性紧缩周期开启贵金属走势更
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