年，是期货市场建立三十周年。三十年的栉风沐雨，中国期货市场现已成为具有国际影响力的商品市场，全市场上市运行中87个期货期权品种，其中有7个国际化品种，成为构建我国一级发行、二级流通和三级风险管理的多层次资本市场体系的重要组成部分。
乘风破浪的期货市场
开年首秀多跌停，期货行业抗疫情；葛卫东股市封神，秦安股份期市成名；板块轮番上涨，火爆品种热点行情不断；负油价、煤超疯、铁钻石、螺纹金。回顾乘风破浪的期货市场，总体呈现如下四个特征：“成交新高”、“市场扩容”、“场外拓展”、“热点不断”。
1、成交量创新高
年，期货市场资金量和成交持仓量均创历史新高，截至11月底，我国期货市场资金量突破.5亿元，同比增长55.2%；1—11月累计成交量、成交额分别达到53.8亿手和.5万亿元，同比增长50.4%和45.5%。从近五年期货市场的成交情况来看，自年以来，期货市场的成交量和成交额稳步扩大，年大幅提高。
同时，值得一提的是，今年的成交量虽创历史新高，而成交额相对火爆的年仍旧是略逊一筹。从期市成交额占GDP的比率来看，年相较前几年也是有较大提升的，期货市场的深度日益加深。
分交易所来看，年1—11月的成交额，上期所占32%，中金所占28%、大商所占24%，郑商所占13%，能源中心占3%。
2、市场扩容
年，中国期货市场共上市12个新的期货期权品种，目前我国上市运行中的期货和期权品种共有87个，其中国际化品种7个，为广大实体企业提供了更多的避险工具。
3、场外拓展
伴随着风险管理业务的飞速发展，中国期货市场的场外市场建设也初见成效。如今，三家商品期货交易所仓单交易、基差贸易、商品互换等场外期现结合业务平台相继上线，对场内工具形成有益补充，形成期货与现货、场内与场外、线上与线下的互联互通，进一步促进了衍生品市场的发展，有效拓展了服务实体经济的空间。截至年10月31日，共有85家期货公司在协会备案设立87家风险管理公司，其中有85家风险管理公司备案了试点业务。87家风险管理公司注册资本为.56亿元，同比增长20%；实收资本为.39亿元，同比增长21%；行业87家公司本年1—10月累计业务收入.2亿元，同比增长13%，净利润7.36亿元，同比增长69%。就场外业务规模来看，年风险管理公司的金融类场外衍生品业务上半年先抑后扬，下半年大幅增长；商品类场外衍生品业务则慢慢从去年中拓事件的阴影中走出，总体稳步提升。
4、热点不断
行情火爆：从全球主要资产的表现来看，权益类资产依然是延续近几年的优异表现，以纳斯达克、创业板为代表的股指年内涨幅排名居前。商品价格走势分化，有色贵金属的涨幅较大，原油价格拖累市场，南华商品指数今年表现居中。
总的来看，今年商品期货表现先抑后扬，总的表现不错，但板块间差异大，品种收益很不同。煤焦钢矿可谓是一骑绝尘，全线飙涨，板块年内涨幅最高，为41%；谷物则主要是受益于玉米的优异，总体板块年内涨幅录得36%，屈居次席；能源板块受到原油价格大跌的拖累，排名垫底，年内涨幅收跌4%；能化品种则表现各异，涨跌互现相互抵消，最终收平。
分品种来看，年，主要商品期货中原油、PTA跌幅最大，可谓是熊大熊二；新上市的LPG年内涨幅高达65%排名居首，疯狂的石头铁矿石的年内涨幅58%，居于次席。
疫情来袭：原定的1月31日证券、期货开市延迟到2月3日开市；从2月3日起暂停夜盘交易、仿真交易，直至5月6日；开市首日，期货市场开盘遭遇重创，多个品种跌停开盘。
原油宝：简单来说，就是有一批投资中行原油宝的做多客户，以为最近遇上了低价“抄底”良机。在4月20日晚，美国原油05合约出现历史上最低结算价，并且是负值结算。这部分投资者不仅本金亏完，还面临倒欠银行数倍本金的情况。
秦安期神：年5月至9月，秦安股份陆续发出21份公告，公告中披露的期货交易平仓全部处于盈利状态，累计收益一度高达7.69亿元。有关秦安股份“炒期货”的消息，一度登上行业热搜，成为年内名副其实的最出名的“期货投资者”。
公开资料显示，秦安股份年上市，是一家以经营气缸和变速箱等汽车零部件为主的企业，铝、锌等大宗商品是其重要的采购原料，年全年铝在其采购成本中占比超过两成，总额大约1亿元。年，秦安股份首次公开宣布参与期货投资，参与目的为降低现货采购成本及增加公司收益；铝为主要交易标的，涉及铝、锌、铜、黄金等多各期货品种；初始授权额度5亿元，最高追加至9亿元额度，其中本金5亿元，投资收益4亿元；组织制度完备，止损线为董事会授权额度的15%；借助期货建立虚拟库存，最终期货收益2.67亿元，降低了企业采购成本与资金流动性的压力。然而，企业投资期货金额远超现货经营规模，究竟是套期保值还是市值管理，耐人寻味。
疯狂的石头：年4月价格探底后，铁矿石价格连续数月走出了气势如虹的升势，价格持续创出新高。行业协会呼吁抵制，大商所接连发文抑制炒作，点石成金的行情能否熄火，让我们拭目以待。
期货市场生态结构变化
1、居民资产配置迎来拐点
对于个人家庭而言，人生中家庭的主要资产可以分为人力资本和金融资本两大类。所谓的人力资本，即个人职业生涯可从工作、专业或生意中获得的收入，一般人而言主要是工资，计算上可以将人力资本视为个人家庭未来所有收入的现值。金融资本则主要来源于个人家庭的储蓄、投资和财产继承，是财富的重要表现形式，一般会随着个人年龄的增长，家庭收入的积累和增长，不断增大。但在退休后，则因人而异，少数有投资能力的人，因投资收益高于日常开支而有可能持续增长，但更多的人则仅有微薄的养老金收入，完败于通胀，金融资产快速萎缩，个人家庭生活水平下降。
图片来源：《中国股市生态的四大变化》
年轻的时候，父母、学校、社会，通过各种资源，培养了我们的人力资本。在随后的工作中，我们利用人力资本，获取职业的收入，不断的形成储蓄。储蓄只能提供微薄的利息收入。金融资本，则通过巧妙设计的机制，将储蓄转为能够源源创造价值的金融资本。终有一天，我们的人力资本将衰退，将枯竭，我们不得不依赖金融资本。我们也希望，传承给子女的，不是微薄的储蓄，而是高质量的金融资本。源于此，资产配置的核心目标是让人意识到这个普遍规律，并通过资产的配置来安排规划好自己和家庭的生活，最终实现财富自由的最大化。
随着经济的发展，居民收入的提高，80、90等新生代投资理念的升级，我国传统的居民资产配置结构有望进一步优化。居民资产配置方向可能正逐步从实物资产配置转向金融资产，金融资产中从低风险资产到风险资产，期货在资产配置的功能上有望愈加凸显。期货不是资产，而是一种资产的存在形式，是一种对冲传统资产价格波动风险的衍生品工具。从资产配置的角度上来说，商品期货是投资大宗商品的重要渠道，股指期货可以视为部分投资人配置权益资产的一种可选途径。历史数据表明，大宗商品与股票、债券等基础资产的相关性相对较低，能够起到较好的分散化效果；此外，大宗商品，尤其是不可再生的资源类商品，如原油、金属等，具有非常好的抗通胀作用，所以，当前投资人普遍将大宗商品视为一种重要的资产进行配置，尤其是当通胀预期抬头是，大宗商品更是机构投资者配置的重要资产标的。最后，大宗商品与股票、债券等其他大类资产的负相关性，对于机构而言也是其分散化投资的利器，有助于降低资产组合的波动率，未来有望成为机构投资者的重要配置资产。
图片来源：《中国股市生态的四大变化》
2、投资者结构“机构化”
据统计，A股各类机构投资者合计持有的自由流通市值占比已经接近50%；截至年11月底，全期货市场机构客户数达到5.74万户，机构持仓、成交量分别占全市场55.59%和37.4%，同比增长38%和98.6%，与年相比，则分别增长2.01倍和2.49倍。此外，随着一些大型实体龙头企业对期货的运用愈发成熟，逐渐向各自产业链现货交易商的角色转型，以及诸如银行、券商、公募基金、保险公司等资金体量大、风险管理需求强的金融机构陆续进入期货市场，加之风险管理业务的风生水起，期货市场的“机构化”会比股市更加明显。
3、投资机构“头部化”
机构的“头部化”体现在两个层面，一方面，从投资管理的角度上，在投资者结构“机构化”的趋势下，业绩突出的头部机构获取的主动管理资产份额有提升的趋势，即主动管理类资产的“头部化”特征；另一方面，从研究分析的角度上，随着期货品种的日益增多，期权、互换等衍生品门类的不断丰富，无论是投资者还是期货经营机构，其“研究成本”势必都将越来越高，基本面、宏观、微观等各方面的数据价值也将愈加显现。究竟是走广而全，还是专精尖，是个需要认真思考的问题。
4、投资者更年轻
随着“八零后”“九零后”投资者群体的出现，对工具的利用能力与学习能力也会加强，促使市场涌现出更多的专业能力强、风险控制能力强的专业自然人投资者。同时，年轻投资者更加青睐于先进技术的应用，量化、人工智能、大数据等策略的规模，也是与日俱增。
图片来源：《中国股市生态的四大变化》
新年展望
近日，中国证监会党委传达学习贯彻中央经济工作会议精神上，特别强调要着力加强资本市场投资端建设，增强财富管理功能，促进居民储蓄向投资转化，助力扩大内需。此外，方星海副主席在国际期货大会上，定调要适度加快发展我国金融衍生品市场。展望未来，我们认为中国期货市场值得
转载请注明：http://www.0431gb208.com/sjszyzl/1868.html
