来源：海通期货能源研发中心
毫无疑问过去一周原油带着整个原油板块成为大宗商品市场最靓的仔，事实上如果把周五夜盘涨幅也算上，本周油价涨幅超过了8％，遥遥领先其他商品，而事实上原油在12月以后已经连续三周收涨，本周油价进一步拉升，WTI原油也一度突破了80美元。这样的走势完全符合我们在月初的月报中判断的油价将在12月回暖的判断。推动油价走强的原因是前期击垮市场的供需层面开始出现了积极的变化，一方面造成油价重挫的需求端随着全球最大的原油进口国持续松绑疫情防控政策，对需求端预期的改善非常明显，这极大的提振了市场情绪；另外美国成品油消费回暖，而美国开始回补战略原油储备的动作更是给了市场一个扎实的70美元附近底部预期。供应端也开始助力油价回暖，俄罗斯罗斯副总理诺瓦克表示，作为应对措施，俄罗斯计划禁止向合同中要求石油价格上限的国家输送石油和石油产品。俄罗斯可能会在年初削减5-7％，大约50-70万桶/日的石油产量以回应西方的石油价格上限措施，这成为周五油价走强的重要因素；
持续拉升之后油价已经稳住了局势，市场情绪回暖明显，国际市场投机多头开始重新回归市场，一些机构和投行开始重新展望年油价将重返美元，显然这是一个可能的方向，但我们也不能忘记三周之前原油市场信心的坍塌，事实上目前从全球范围看起来，经济面临挑战巨大，包括中国从疫情中的恢复进度与预期的差异等还需要观察，当下市场是给予了积极乐观的预期，需求能否有持续给力的表现，以及供应端的演绎都是一个动态的过程，我们赞同对油价在年一季度保持相对乐观预期的观点，同时也要注意市场随时可能出现的变化。
供应需求层面持续改善推动油价反弹升级
本周供应端也开始迎来对油价有利的影响因素。根据统计在欧盟对俄罗斯原油禁令生效后的第一个完整的一周内，从俄罗斯出口的原油每天下降万桶，暴跌约54％，至万桶/日，创下今年新低。在壳牌之后，埃克森美孚也避开运输俄罗斯原油的油轮，使得俄罗斯的海运原油运输量在这一周暴跌，这可能会困扰那些并未对俄油提出制裁的国家。随着波罗的海港口的修复，波罗的海的运输量应该会恢复，但东部Kozmino港口船主短缺的问题可能需要更长的时间才能解决。根据贸易商计算，在欧盟和G7国家从12月5日起对俄罗斯原油实施制裁和价格上限后，俄罗斯12月从波罗的海出口的石油可能比上月下降20％，从11月的万吨下降到万吨左右。，一些估计低至万吨。欧盟、G7国家和澳大利亚对俄罗斯石油实行每桶60美元的价格上限，自12月5日起生效。此外欧盟对海上进口俄罗斯原油实行禁运，美国、加拿大、日本也做出类似承诺和英国。该上限允许非欧盟国家进口海运俄罗斯原油，但禁止航运、保险和再保险公司在全球范围内处理俄罗斯原油货物，除非售价低于60美元。俄罗斯副总理诺瓦克表示，作为应对措施，俄罗斯计划禁止向合同中要求石油价格上限的国家输送石油和石油产品。俄罗斯可能会在年初削减5-7％，大约50-70万桶/日的石油产量以回应西方的石油价格上限措施；而俄罗斯年石油产量预计增加2％至5.35亿吨。如果俄油出口量继续大幅下降，未来或许会推升油价，使俄罗斯乌拉尔原油价格超过60美元的上限，这将引发一系列混乱，整个石油价格上限将面临真正的考验。
而需求端，美国成品油消费持续回暖，这种变化让成品油价格在累库背景下仍保持了相对偏强表现。本周末一场史诗级的庞大风暴席卷美国和加拿大的广大地区，导致超过万家庭和企业停电，数以千计航班停飞，从美国中部到东部，再从北部边缘和深南方，风暴在北美大陆快速行进造成了剧烈的温度波动，对原油生产、炼制及运输等影响开始在盘面上有所体现，引发了市场的担忧，经过周末过后市场将进一步评估因此对美国石油市场造成的影响，预计油价也将进一步有所波动。中国进一步放开疫情防控政策，据悉将于明年1月放宽入境人员的隔离要求，当局正在考虑一个新的“0+3”方案，即从境外入境的人员将无须前往酒店或隔离点集中隔离，但最初3天仍将受到一些限制；澳门进一步放宽对从港台及外国入境旅客的新冠检测规定，自12月23日零时起，不再要求落地核酸检测，入境不再赋“红码”。目前来看中国各城市正在逐渐经历一轮疫情达峰阶段，而前期率先达峰的北京等城市社会活动正在快速恢复，不过综合来看全国范围内近期疫情还是影响到了国内成品油消费，炼厂销售压力明显，近期持续降价促销，国内炼油利润被持续压缩，但对销售帮助不大，不过相对于短期疫情对消费的抑制，显然市场对于疫情过后中国原油需求的重新启动抱有较高期待，因此中国市场在需求端在疫情防控政策放开之后整体保持了积极的影响。
在供需层面一系列的改善因素推动下油价连续三周反弹累计涨幅已经超13％，周五夜盘的进一步冲高之后，油价已经迎来了第一个比较关键的阻力区域，短线上看这位置多空预计将会有所争夺。目前供需层面大概会继续给予油价以支撑，中长期对油价维持乐观预期，但目前宏观层面仍是面临经济下行压力及欧美央行鹰派压制等因素，市场情绪大概率会有波动，圣诞节过后油价可能出现大幅波动，尤其是短期拉升之后，油价刺入阻力区域，多头要注意防范回调行情。
以上图表数据来源文华财经IFIND海通期货投资咨询部
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