来源：金融界
金融界9月13日消息金融界、东方金诚联合推出《债市早报》栏目，为您提供最全最及时的债市信息。
周一（9月12日），国务院专题会议强调继续出台稳经济阶段性政策，能用尽用、快出快落地；上周五（9月9日）资金面小幅收敛，主要货币市场利率和利率债收益率以小幅上行为主；上周五及周末（9月9日至12日），太原要求恒大等41家公司的56宗土地尽快开工，新城控股成功发行10亿元中债增全担保中期票据，碧桂园及华润置地公布融资计划，东方资产代偿“20冠城01”债券17.3亿元本金并将于9月30日前完成兑付兑息，银城国际1.09亿美元票据完成要约交换，预计发行1.15亿美元新票据，“20正荣02”变更付息方案的议案获持有人会议通过，“21金科地产SCP”将于9月15日召开持有人会议，云南城投成都套商业房屋被查封，“21尚隽保理ABN”本息展期兑付议案获通过，福建交通集团新增“20闽交运MTN”信用增进安排。海外方面，9月12日，欧美国债收益率走势分化，美国国债收益率小幅上行，欧洲国债收益率明显下行。
一、债市要闻
（一）国内
据媒体9月12日报道，近日，国务院总理李克强主持召开国务院专题会议，听取两批工作组赴16个省份稳住经济大盘督导和服务工作汇报。李克强指出，稳经济要靠市场主体，要在助企纾困同时，促进消费恢复成为主拉动力、更大力度扩有效投资，为市场主体创造需求、提振信心。加快重点项目建设，政策性开发性金融工具根据地方需求增加额度，上半年开工项目纳入支持范围，在今年后几个月形成更多实物工作量。运用阶段性财政贴息、研发费用加计扣除、政策性金融工具等，支持薄弱领域设备更新改造。这几年保持宏观政策可持续性，没有大幅增加财政赤字、超发货币，正因为如此物价保持了平稳，为今年预留下政策工具。要继续出台稳经济阶段性政策，能用尽用、快出快落地。
9月9日，央行公布数据显示，8月新增人民币贷款1.25万亿元，同比多增亿元；8月社会融资规模增量为2.43万亿元，同比少增亿元。8月末，广义货币（M2）同比增长12.2％，增速比上月末高0.2个百分点；狭义货币（M1）同比增长6.1％，增速比上月末低0.6个百分点。
点评：8月企业贷款总量和结构均有所改善，当月企业中长期贷款同比大幅多增，主要原因是“准财政”工具快速落地等对基建配套融资需求起到较强提振作用；但受楼市低迷影响，居民贷款表现仍欠佳，其中居民中长期贷款同比继续大幅少增，这也是当月贷款总量同比仅实现小幅多增的主要拖累。8月社融同比仍较大幅度少增，这主要是由地方政府新增专项债发行节奏变化所致，并不代表宽信用取向逆转。后期加发专项债有望启动，专项债发行对社融的拖累效应会有所减轻。
国家统计局9月9日公布的数据显示，年8月，CPI同比上涨2.5％，涨幅较上月回落0.2个百分点；PPI同比上涨2.3％，涨幅较上月回落1.9个百分点。
点评：主要受鲜菜价格涨幅回落、成品油价格下调等带动，8月CPI同比超预期放缓。当前正处于猪周期价格上行阶段，食品价格CPI同比涨幅较大，是支撑CPI的主要因素，而非食品价格涨幅持续处于偏低水平。整体上看，受消费修复较缓、绝大多数商品供应充足等因素影响，当前通胀形势比较稳定，为宏观政策在稳增长方向持续发力提供了较大空间。PPI方面，主要受原油、煤炭等能源价格走低，以及下游生活资料价格转跌影响，8月PPI环比延续较大幅度下跌态势，加之上年同期基数走高，当月PPI同比涨幅回落幅度超出预期。
9月11日，央行发布关于十九届中央第八轮巡视整改进展情况的通报。对于下一步工作打算，通报提出，深化重点领域金融改革。深化债券市场改革，大力支持直接融资。加强本外币政策协同，推进金融市场双向开放，提升人民币资产吸引力，促进离岸人民币市场发展。推进政策性、开发性金融改革。稳妥推进数字人民币研发试点。深化法治央行建设，加快推进金融立法工作。
银保监会关于十九届中央第八轮巡视整改进展情况的通报指出，持续防范化解重点领域风险。一是加大不良资产处置力度。积极应对疫情冲击，加快不良资产处置。扩大单户对公不良贷款转让和批量个人不良贷款转让试点范围。二是稳妥管控房地产金融风险。坚持“房住不炒”定位，支持首套和改善性住房需求，合理满足房地产和建筑业贷款需求，加大保障性租赁住房信贷支持力度，明确保障性租赁住房项目贷款不纳入房地产贷款集中度管理。指导有序开展并购贷款，支持优质房企兼并收购困难房企优质项目，指导资产管理公司参与受困房企风险化解，促进房地产市场平稳健康发展。三是持续压降高风险影子银行业务。同业投资、同业理财、通道业务大幅减少，不规范委托贷款、信托贷款进一步压缩。四是配合妥善处置地方政府隐性债务风险。严格落实地方政府隐性债务管理政策，支持开展违规新增地方政府隐性债务和违规化解隐性债务专项核查。五是有序化解大型企业债务风险。完善大型企业集团风险监测机制，提高对高杠杆融资及信用风险的预警能力，实现企业主要融资渠道监测全覆盖。
9月11日，国家外汇管理局关于十九届中央第八轮巡视整改进展情况的通报显示，强化外汇形势分析研判和政策应对。健全跨境资金统计监测预警体系。坚持全面监测与重点监测相结合，加强我国对外资产负债统计监测，完善银行部门对外资产负债监测工作。加强对分支机构数据核查的指导和考核，组织分支机构全面排查外汇业务管理系统预警信息，研究修订异常指标核查制度。跟进系统监测指标完善需求，推动系统开发优化工作，提高监测核查质效。防范化解跨境资金流动风险。一是优化外汇市场常态化重点监测机制，持续 9月9日，央行网站信息显示，为加强宏观审慎管理，强化系统重要性银行监管，根据《系统重要性银行评估办法》，近期中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会开展了年度我国系统重要性银行评估，认定19家国内系统重要性银行，其中国有商业银行6家，股份制商业银行9家，城市商业银行4家。按系统重要性得分从低到高分为五组：第一组9家，包括中国民生银行、中国光大银行、平安银行、华夏银行、宁波银行、广发银行、江苏银行、上海银行、北京银行；第二组3家，包括中信银行、中国邮政储蓄银行、浦发银行；第三组3家，包括交通银行、招商银行、兴业银行；第四组4家，包括中国工商银行、中国银行、中国建设银行、中国农业银行；第五组暂无银行进入。
9月9日，证监会网站信息显示，为推进货银对付（简称DVP）改革，同时落实《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法》，中国证监会发布修订后的《关于合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券交易登记结算业务的规定》，自发布之日起施行。本次《规定》的主要修订内容包括：一是根据《管理办法》，修改制定依据，将人民币合格境外机构投资者（RQFII）纳入适用范围。二是根据DVP改革要求，修改超买情形下中国结算违约处置具体规定，改为中国结算按照相关业务规则处理。三是根据实际工作情况，调整关于错误交易防范及责任分担的三方协议的备案要求。《规定》的发布实施，进一步夯实了DVP改革的制度规则基础，理顺了相关制度衔接。
（二）国际要闻
近期多位美联储官员在静默期前谈论美国经济形势、货币政策等话题。年FOMC票委、圣路易斯联储主席布拉德（JamesBullard）表示，他强烈倾向于在9月会议上加息75个基点，并认为华尔街低估了美联储明年将利率维持在高位的决心。美联储理事沃勒（ChristopherWaller）也表达了对9月加息75个基点的支持。他强调，政策制定者应该停止猜测未来，转而将更多的注意力专注于既得数据的表现。根据上次会议结束以来我们得到的所有数据，我相信下次会议的政策决定将是直截了当的。劳动力市场强劲，在不需要权衡就业的前提下，我们将继续积极对抗通胀。”沃勒提及了去年美联储的重大误判，当时通胀出现了小幅回落，央行便以为物价压力是暂时的，“如果误判又重创美联储的信誉，未来控制通胀则需要付出更高的代价。”同样在今年拥有投票权的堪萨斯联储主席乔治（EstherGeorge）表示，高企的通胀使得政策制定者有足够“明确”的理由抽走货币流动性。不过，她对加息的步伐较为谨慎，认为应该优先考虑稳定性而不是速度。乔治表示，政策制定者需要仔细观察经济状况，以确定下一步需要收紧多少。
（三）大宗商品
9月12日，伊朗核谈判遇阻，欧盟对俄罗斯石油禁运生效在即，供应紧张之际不确定性增加，WTI10月原油期货收涨0.99美元，涨幅1.14％，报87.78美元/桶。布伦特11月原油期货收涨1.16美元，涨幅1.25％，报94美元/桶。美国NYMEX10月天然气期货涨超3％，报8.美元/百万英热单位。
二、资金面
（一）公开市场操作
9月9日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0％。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。
（二）资金利率
9月9日，节前资金面小幅收敛，主要货币市场利率多数小幅回升：隔夜利率小幅上行，DR上行1bps至1.25％，7天期利率有所分化：DR小幅下行0.84bps至1.45％，R小幅走高，其他期限利率小幅波动为主。
数据来源：Wind，东方金诚
三、债市动态
（一）利率债
1．现券收益率走势
9月9日，午后债市因地产放松政策传闻走弱，银行间主要利率债收益率一度上行逾2bp，但在8月金融数据出炉后，尾盘走出利空出尽行情，长端利率升幅收窄至1bp左右。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220收益率上行1.11bp报2.％；10年期国开债活跃券收益率上行1.20bp报2.％。
数据来源：Wind，东方金诚
债券招标情况
数据来源：Wind，东方金诚
（二）信用债
1.二级市场成交异动：
9月9日，多数地产债成交价格相对稳定，6只债券成交价格偏离幅度超10％，“20龙控01”跌超11％，“20龙控04”跌超15％，“20大连万达MTN”跌超20％，“20龙湖04”跌超23％，“20中天金融MTN”跌超44％，“20宝龙04”跌超60％。城投债成交价格整体相对稳定，仅“16诸暨城东债”跌超49％。
2.信用债事件：
新城控股：成功发行10亿元中期票据，利率为3.28％，期限为三年，由中债信用增进提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。
碧桂园地产：碧桂园地产拟发行15亿元中期票据，期限为3年，由中债信用增进提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。
华润置地：拟发行60亿元中期票据，期限为5年，无担保。
冠城大通：由东方资产代偿“20冠城01”债券17.3亿元本金，预计9月30日前完成兑付兑息工作。
旭辉控股集团：拟1.17亿元向控股股东旗下公司转让南京项目公司，目标公司的主要资产为中国南京市建邺区第G号地段，将被开发为出租用途的单身公寓。
银城国际：年到期的1.亿美元票据完成交换要约，预计发行1.15亿美元新票据；此外，年7月至年5月期间，向非全资附属的非控股股东垫付最高约19.38亿元的盈余资金。
融创中国：收到陈淮军向香港特别行政区高等法院提出的对融创中国的清盘呈请，内容有关公司未偿还其持有的优先票据，涉及本金万美元及应计利息。
佳源国际：于9月6日接获一份向香港特别行政区高等法院原讼法庭就佳源国际控股提出的清盘呈请，涉及佳源国际控股第一批年10月票据到期而应付的万美元债务及其应计利息。
金地集团：子公司深圳市金地建材有限公司已累计购买1.47亿元公司债券，购买债券为“18金地04”、“18金地06”、“18金地07”、“20金地01”、“21金地01”、“21金地03”。
兆邦基地产：公司间接全资附属深圳市兆邦基融资租赁有限公司拟接受汕尾市天裕投资开发有限公司转让所有出让方就有抵押贷款的权利、所有权及利益，以及出让方对有抵押贷款的抵押物及保证（当中包括物业按揭及担保），现金价格为人民币万元。
碧桂园地产：控股股东累计购买金额约2.88亿元“19碧地02”等债券。
远洋资本：为配合持有人后续交易，拟对“20远资01”启动撤销回售业务。
中骏集团：拟万元出售方隅控股70％股权。
迪马股份：转让徐州绿水置业51％股权，中融信托接盘，转让后中融信托持股％。
当代置业：重组生效日期预期延长至9月23日或之前。
招商蛇口：为光明科技园提供不超过3亿元担保，期限3年。
正荣地产：“20正荣02”变更付息方案的议案获持有人会议通过。
金科股份：“21金科地产SCP”将于9月15日召开持有人会议，最终议案9月14日发至持有人。
中骏集团：穆迪将中骏集团企业家族评级从“B1”下调至“B2”，将该公司高级无抵押评级从“B2”下调至“B3”，同时将评级展望从下调观察调整为负面。
太原市规划和自然资源局签发《督促开工通知书》，要求恒大集团旗下太原恒御信置业有限公司等41家公司涉及的56宗土地尽快开工。
云南城投：收到成都中院执行裁定书，成都套商业房屋被查封。
白银有色：国安集团等七家公司进入实质合并重整程序，未对公司的日常生产经营产生影响，将可能对公司股权结构等产生影响。
云南信托：“21尚隽保理ABN”本息展期兑付议案获通过，应付未付利息将分三期对付。上述事项的调整未触发“21尚隽保理ABN”项下世茂集团控股有限公司作为基础资产担保人、上海世茂建设有限公司作为基础资产差额补足义务人的保证责任、差额补足责任和违约责任。
正商实业：已汇出年票据未偿万美元到期本息至受托人，未偿额占年票据初始发行本金总额约18.2％。
深交所：泰禾集团及其董事长黄其森因年报信披违规被纪律处分。
深交所：业绩预告与实际净利润存较大差异且盈亏性质变化，荣盛发展及时任董事长等被深交所通报批评。
协信远创：披露公司重整进展，协信地产等25家子公司重整获法院受理。
邳州经开控股集团：7亿元"PR17邳经"设立本金提前偿还条款，在债券存续期内的第3,4,5,6,7年末，即于年9月19日，年9月19日，年9月19日，年9月19日，年9月19日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第一个工作日）分别按照债券发行总额20％，20％，20％，20％，20％的比例偿还债券本金，前2年每年应付利息单独支付，后5年每年到期利息随本金一起支付。
福建交通集团：新增“20闽交运MTN”信用增进安排，追加福建省港口集团有限责任公司对“20闽交运MTN”提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。
湖南高速：“20湘高速PPN”回售申请期为9月19日至23日。
遵义道桥：截至年8月末商票逾期余额万元。
遵义湘江投资：截至年8月末商票逾期余额万元。
唐港实业：％股权划转至河北港口完成工商变更，实控人由唐山市国资委变更为河北省国资委。
中石化资管公司：拟转让辽宁营口海景花都房地产％股权及相关债权，转让底价.58万元。
安信信托：经中国银行上海分行确认，持有的大宇新能源万元质押贷款债权已完成移交。
华创证券：拟将“19华创04”票面利率下调BP至2.69％。
杉杉集团：拟将“19杉杉01”票面利率下调BP至4％。
（三）可转债
1.权益及转债指数
9月9日，A股三大股指震荡走强，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.82％、1.11％和1.00％。19个申万一级行业指数收涨，其中房地产相关板块涨势强劲，建筑材料、房地产、家用电器等分别收涨3.60％、3.21％、2.44％，位居市场前三，仅国防军工（-0.72％）、通信（-0.55％）、电力设备（-0.50％）等行业跌幅居前。
9月9日，转债市场三大指数上午开盘走弱，午后反弹力度不一，中证转债、上证转债分别收涨0.04％和0.17％，而深证转债下跌0.21％，转债市场成交额.31亿元，较前一交易日减少75.38亿元。当日，只个券中只个券上涨，只下跌，4只持平。其中，贵广转债受益于正股强势上涨9.96％，转债价格收涨12.05％，位居市场首位，天铁转债、海波转债、伊力转债涨幅超过3％，亦位居市场前列；而嘉澳转债、联诚转债、亚药转债当日跌幅超过5％，跌幅靠前。
数据来源：Wind，东方金诚
2.转债跟踪
本周，淮22转债将于9月14日开启申购，常银转债将于9月15日开启申购，瑞科转债将于9月14日上市；此外，天箭转债将于9月19日上市。
9月9日，泰福泵业发行可转债申请获证监会核准批复，景旺电子、恒邦股份公开发行可转债申请获证监会受理，深桑达A拟发行可转债募资不超过21.5亿元，科思股份拟发行可转债募资不超过8.28亿元，新泉股份拟发行可转债募资不超过11.6亿元。
9月9日，威派转债公告不下修转股价格，且在未来三个月内（即年9月10日至年12月9日），如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；吉林敖东董事会提议向下修正敖东转债转股价格，
9月9日，中矿转债公告可能触发赎回条件，
（四）海外债市
1.美债市场：
9月12日，大部分期限美国国债收益率小幅上行，10年期美债收益率上行4bp至3.37％。
数据来源：iFind，东方金诚
9月12日，2/10年期美债收益率利差收窄2bp至-21bp；2/30年期美债收益率利差扩大2bp至-16bp；5/30年期美债收益率利差扩大4bp至6bp。
9月12日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.42％。
2.欧债市场：
9月12日，欧央行大幅加息推动主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益下行6bp，报收1.65％；法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行8bp、9bp、6bp和6bp。
数据来源：investing. 中资美元债每日价格变动（截至9月12日收盘）
数据来源：久期财经，东方金诚整理
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